交易一小步 行業(yè)一大步 —— 點(diǎn)價(jià)交易助力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理
汽笛長鳴，巨輪遠(yuǎn)航，隨著“阿拉伯烏穆卡瑞”輪緩緩駛離上海港洋山集裝箱碼頭，標(biāo)志著上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司（SSEFC）旗下上海出口集裝箱（歐洲）運(yùn)價(jià)衍生品混合交收順利完成，開創(chuàng)了航運(yùn)業(yè)新紀(jì)元。此次交收雙方分別是上海新新運(yùn)國際物流有限公司（新新運(yùn)）和上海掠食龍信息技術(shù)有限公司（掠食龍），均為航運(yùn)金融衍生品交易的積極參與者。
點(diǎn)價(jià)交易規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
新新運(yùn)是著名的航運(yùn)物流企業(yè)，也是最早參與航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易的企業(yè)。掠食龍作為新興的航運(yùn)互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)，勇于探索衍生品交易在現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)用。雙方此前均飽受市場(chǎng)定價(jià)波動(dòng)的影響，無法提前執(zhí)行招投標(biāo)，商務(wù)成本較高。經(jīng)雙方商議，決定通過上海出口集裝箱（歐洲）運(yùn)價(jià)衍生品對(duì)3月下旬的貨運(yùn)合同進(jìn)行保值。
雙方協(xié)商后達(dá)成點(diǎn)價(jià)交收協(xié)議，考慮到現(xiàn)貨市場(chǎng)與運(yùn)價(jià)衍生品市場(chǎng)走勢(shì)的相關(guān)性以及近期市場(chǎng)需求不振等因素，議定以SSEFC掛牌的EU1803合同交收結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)，下浮150美元/TEU（即現(xiàn)貨貼水為150美元/ TEU）的價(jià)格執(zhí)行運(yùn)力交收。
3月上旬，新新運(yùn)預(yù)判節(jié)后市場(chǎng)蕭條，班輪公司運(yùn)力投入規(guī)模加大與貨運(yùn)需求不振將帶動(dòng)市場(chǎng)下行，預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格下行壓力極大，經(jīng)核算自身成本，希望能鎖定650美元/TEU的3月下旬的運(yùn)費(fèi)收入。因此，新新運(yùn)考慮到貼水150美元/TEU，在盤面上擇機(jī)以800美元/TEU的價(jià)格賣出開倉EU1803合同1TEU。
此時(shí)，掠食龍?jiān)诎l(fā)現(xiàn)盤面價(jià)格連續(xù)跌至762美元/TEU時(shí)，計(jì)算貼水后現(xiàn)貨價(jià)為612美元/TEU，低于其能接受的3月下旬運(yùn)輸成本，因此以762美元/TEU的價(jià)格買入開倉EU1803合同1TEU，從而鎖定612美元/TEU的運(yùn)輸成本。
雙方于3月16日向SSEFC提交實(shí)際運(yùn)力交收申請(qǐng)，根據(jù)其點(diǎn)價(jià)交收協(xié)議，優(yōu)先配對(duì)成功，并于3月19日簽定《訂艙合同》，最終EU1803合同的交收結(jié)算價(jià)為786.3美元/ TEU。根據(jù)協(xié)議列明的貼水，在此基礎(chǔ)上下浮150美元/TEU，最終交收?qǐng)?zhí)行價(jià)為636.3美元/TEU，雙方以此價(jià)格開立運(yùn)費(fèi)發(fā)票，并順利完成運(yùn)輸。
經(jīng)核算,新新運(yùn)通過運(yùn)價(jià)衍生品交易盈利13.7美元/TEU，收到運(yùn)費(fèi)636.3美元/TEU，合計(jì)最終收入為650美元/TEU；掠食龍交易盈利24.3美元/ TEU，支付運(yùn)費(fèi)636.3美元/TEU，合計(jì)最終收入為612美元/TEU。雙方不僅完成了貨物運(yùn)輸，而且實(shí)現(xiàn)了各自運(yùn)價(jià)鎖定目標(biāo)（見表1、表2）。
航運(yùn)市場(chǎng)里程碑
對(duì)于本次點(diǎn)價(jià)交易，新新運(yùn)與掠食龍對(duì)結(jié)果均予以充分肯定。
“雖然本次交收我們只試探了1 TEU，但對(duì)結(jié)果還是十分滿意的，達(dá)到了我們的預(yù)期目標(biāo)�！甭邮除埵紫\(yùn)營官鳳春在簽約時(shí)談到，“這是掠食龍跨出的一小步，卻是整個(gè)航運(yùn)電商產(chǎn)業(yè)邁出的一大步。”當(dāng)前航運(yùn)電商已經(jīng)能實(shí)現(xiàn)對(duì)即期市場(chǎng)的覆蓋，但受限于上游市場(chǎng)，無法為客戶提供遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)，制約了航運(yùn)電商的發(fā)展。如今，集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)衍生品為航運(yùn)電商打開了一扇新的窗戶。鳳春進(jìn)一步談到，未來掠食龍將積極探索運(yùn)價(jià)衍生品與現(xiàn)貨業(yè)務(wù)相結(jié)合的模式，為客戶提供更多個(gè)性化服務(wù)。
新新運(yùn)董事長沈焱則表示一直在學(xué)習(xí)和研究新理念、新業(yè)務(wù)模式。新新運(yùn)在貨代市場(chǎng)深耕多年，擁有廣泛、優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)線，下一步除了繼續(xù)做好貨代業(yè)務(wù)，也將進(jìn)一步學(xué)習(xí)運(yùn)價(jià)衍生品應(yīng)用，不斷提升企業(yè)的核心競爭力，為客戶提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗(yàn)。
上海出口集裝箱（歐洲）運(yùn)價(jià)衍生品混合交收的順利實(shí)施，開創(chuàng)了航運(yùn)業(yè)的新紀(jì)元，具有里程碑意義。隨著美西線運(yùn)價(jià)衍生品進(jìn)入交易商的視野，兩大東西干線的參與者均能在SSEFC享受專業(yè)的衍生品交易服務(wù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的管理。混合運(yùn)力交收，以具有公信力的上海航運(yùn)交易所SCFI作為結(jié)算依據(jù)，實(shí)現(xiàn)到期衍生品市場(chǎng)價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的收斂，防止出現(xiàn)價(jià)格偏離的情況。此次混合交收，既有客戶采用指數(shù)交收，也有新新運(yùn)與掠食龍積極探索運(yùn)力交收，在滿足普通交易商交易需求的同時(shí)，也滿足產(chǎn)業(yè)交易商實(shí)際運(yùn)輸?shù)男枨蟆；旌辖皇盏某晒Γ瑥谋举|(zhì)上激發(fā)了航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品市場(chǎng)功能，從根本上實(shí)現(xiàn)了金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的有效融合，探索出一條中國航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品發(fā)展之路。
