中國(guó)遠(yuǎn)洋航務(wù)：航運(yùn)衍生品將為熱點(diǎn)
2014年，國(guó)際干散貨海運(yùn)市場(chǎng)依然低迷�？v觀市場(chǎng)，“運(yùn)力過(guò)剩，需求放緩，企業(yè)虧損，運(yùn)費(fèi)低位徘徊”是全年的關(guān)鍵詞，而長(zhǎng)航油運(yùn)的退市、OW Bunker的倒閉、豪羅賓遜與ICAP的合并等一系列事件更是在業(yè)內(nèi)引起極大沖擊，為海運(yùn)業(yè)的復(fù)蘇蓋上了一層陰影。
展望2015年，國(guó)際干散貨海運(yùn)市場(chǎng)底部長(zhǎng)期企穩(wěn)的“新常態(tài)”對(duì)航運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提出了新的挑戰(zhàn)。航運(yùn)企業(yè)的贏利模式從傳統(tǒng)的“空間物流贏利”轉(zhuǎn)化新常態(tài)下的“趨勢(shì)贏利”和“時(shí)間盈利”模式。傳統(tǒng)海運(yùn)的的載體——船舶已被賦有更多的金融屬性，即船舶資產(chǎn)的資本化。隨著船舶融資租賃業(yè)務(wù)的方興未艾，更多的船舶所有人從傳統(tǒng)意義上的船東，變?yōu)榻鹑跈C(jī)構(gòu)。一場(chǎng)金融資本主導(dǎo)下的傳統(tǒng)航運(yùn)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)模式的變革已悄然開始。在此基礎(chǔ)上，廣泛地利用航運(yùn)金融衍生品這種金融工具，無(wú)疑是未來(lái)對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。
2015年市場(chǎng)供大于求局面不會(huì)得到扭轉(zhuǎn)
底部企穩(wěn)是主旋律
從運(yùn)力增速來(lái)看，克拉克森預(yù)計(jì)2015年全球干散貨運(yùn)力規(guī)模將達(dá)783.7百萬(wàn)噸，增速為2.97%。其中海岬型與巴拿馬型增速分別為2.57%與1.74%，較前幾年明顯放緩，而大靈便型仍將維持在6.49%的高增速，后市運(yùn)力供給壓力依然較大。
從運(yùn)量上看，受中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，全球鐵礦石和煤炭等大宗商品需求增速趨緩。據(jù)克拉克森預(yù)測(cè)，至2015年，鐵礦石、煤炭、糧食等五大散貨品種的貿(mào)易總量預(yù)計(jì)增加至31.77億噸，增速或?qū)⒗^續(xù)小幅趨緩至4%。
總的來(lái)看，2015年國(guó)際干散貨運(yùn)力供需增速呈現(xiàn)雙降局面，并且供給增速將小于需求增速，這無(wú)疑有助于緩解部分供需不平衡的態(tài)勢(shì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，一個(gè)較為堅(jiān)實(shí)的鉆石底已經(jīng)形成，但說(shuō)何時(shí)走出底部還為時(shí)尚早。
發(fā)展航運(yùn)衍生品交易正當(dāng)時(shí)
“目前年底市場(chǎng)這么低迷，租家這個(gè)時(shí)候覺得價(jià)格低想租船，船東基本不肯這時(shí)候把船做出去�！弊罱晃唤�(jīng)紀(jì)人如是說(shuō)到。這反映了船東與租家在價(jià)格方面的矛盾，船東當(dāng)然希望租金越高越好，租家則借運(yùn)力過(guò)剩的大勢(shì)進(jìn)行壓價(jià)，這在傳統(tǒng)市場(chǎng)上是不可調(diào)和的。這時(shí)，航運(yùn)衍生品便呼之欲出。
在大宗商品市場(chǎng)上，通過(guò)衍生品市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)格發(fā)現(xiàn)，進(jìn)而進(jìn)行套期保值規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)已是常態(tài)，而在航運(yùn)市場(chǎng)上，尤其是中國(guó)大陸市場(chǎng)上，這方面還處于起步階段。
目前，主要的航運(yùn)衍生品包括基于BDI指數(shù)的遠(yuǎn)期FFA運(yùn)費(fèi)交易以及由上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司推出基于運(yùn)力交易特點(diǎn)的航運(yùn)運(yùn)價(jià)金融衍生品。其中，后者于2014年9月，基于類期貨的遠(yuǎn)期標(biāo)準(zhǔn)合同項(xiàng)下完成了國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際首筆沿海煤炭運(yùn)力交收，實(shí)現(xiàn)航運(yùn)衍生品運(yùn)力交收零的突破，從而引發(fā)了業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。
上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司已于2014年11月14日正式推出了國(guó)際干散貨期租運(yùn)力交易產(chǎn)品。目前交易的品種包括巴拿馬型及超靈便型兩種不同的船型。主要涉及環(huán)太平洋中、日、韓海域內(nèi)交、還船。
正如江蘇遠(yuǎn)洋的總經(jīng)理?xiàng)罱飨壬谑状芜\(yùn)力交收技術(shù)說(shuō)明會(huì)上指出：“這套運(yùn)力交收體系的投入運(yùn)行，用市場(chǎng)化的運(yùn)作方式，優(yōu)化企業(yè)資源配置，這有利于加強(qiáng)船東與貨主的緊密合作、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、推動(dòng)長(zhǎng)期合同簽訂，有利于推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的創(chuàng)新，有利于船東、貨主形成風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、互利共贏的穩(wěn)定合作關(guān)系�！�
民生租賃的市場(chǎng)總監(jiān)魏桃李先生亦指出：“作為金融機(jī)構(gòu)，更關(guān)注并青睞于有意識(shí)并積極參與航運(yùn)金融衍生品交易的船東，因后者具備風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)和手段，一個(gè)擁有穩(wěn)定財(cái)務(wù)現(xiàn)金流的企業(yè)，無(wú)疑是金融機(jī)構(gòu)在開展融資業(yè)務(wù)中最為注重的�！�
通過(guò)運(yùn)力交易，形成國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)的中國(guó)價(jià)格，讓傳統(tǒng)船東和貨主承擔(dān)的行業(yè)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)由全體社會(huì)資源共同承擔(dān)，這是航運(yùn)衍生品市場(chǎng)存在的價(jià)值所在。在此基礎(chǔ)上，再實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與資本的高效再配置，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本及金融資本的有機(jī)融合。
目前，以長(zhǎng)航鳳凰、江蘇遠(yuǎn)洋、綠地能源等為代表的船東及貨主企業(yè)均已參與交易，可以預(yù)期，越來(lái)越多的航運(yùn)企業(yè)、貨主單位會(huì)關(guān)注并參與航運(yùn)衍生品交易，共同培育和發(fā)展航運(yùn)衍生品交易。
2015年將是國(guó)際干散貨海運(yùn)市場(chǎng)低位盤整、持續(xù)低迷的一年，更是航運(yùn)衍生品發(fā)展和鳳凰涅槃的一年，隨著國(guó)家確定“市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”，航運(yùn)衍生品將是相關(guān)企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑。落實(shí)和貫徹交通運(yùn)輸部副部長(zhǎng)何建中在全國(guó)海運(yùn)發(fā)展會(huì)議報(bào)告精神“推進(jìn)航運(yùn)交易信息共享，開展運(yùn)價(jià)交易產(chǎn)品的創(chuàng)新”，不斷探索和完善航運(yùn)衍生品交易機(jī)制和品種，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，滿足金融資本的避險(xiǎn)套利需求，是航運(yùn)衍生品市場(chǎng)的主旋律和意義所在。
本文來(lái)自：中國(guó)遠(yuǎn)洋航務(wù)
