陸家嘴金融網(wǎng)：SSEFC創(chuàng)新推出銅運費價差交易
遵照《國務院關于推進上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務業(yè)和先進制造業(yè)建設國際金融中心和國際航運中心的意見》(國發(fā)【2009】19號)“加快開發(fā)航運運價衍生品”的要求，為加快推進上海建設具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心和國家“一帶一路”戰(zhàn)略，上海航運運價交易有限公司（以下簡稱SSEFC）于2015年8月10日推出銅運費價差交易產(chǎn)品。
以創(chuàng)新為發(fā)展之道，積極貫徹落實國家戰(zhàn)略和上海市創(chuàng)新服務要求
2015年3月，國家發(fā)改委、外交部、商務部聯(lián)合發(fā)布《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，“一帶一路”戰(zhàn)略強調(diào)，加強國際貿(mào)易的暢通發(fā)展和合作共贏，加強交通、能源基礎設施的互聯(lián)互通，深化資金層面的融通開放和金融合作。SSEFC銅運費價差交易產(chǎn)品是服務進出口貿(mào)易和基建能源建設的創(chuàng)新金融工具，將對“一帶一路”戰(zhàn)略下的交通、物流、商貿(mào)、金融服務產(chǎn)生積極作用。
2015年5月，上海市委、市政府發(fā)布《加快建設具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心的意見》，提出依靠創(chuàng)新驅(qū)動實現(xiàn)體制機制、人才發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營上的創(chuàng)新，最終建成具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心。SSEFC是全球首個航運運力交易平臺，開拓了航運金融衍生品創(chuàng)新發(fā)展先河，此次推出銅運費價差交易產(chǎn)品也是一次大膽創(chuàng)新，將為我國銅貿(mào)易企業(yè)規(guī)避進出口價格風險創(chuàng)造條件。
以市場為發(fā)展導向，轉變貿(mào)易方式，提高國際貿(mào)易競爭力
我國是全球最大的實物貿(mào)易國，也是全球最大的銅消費國，每年銅的需求量超過800萬噸，占全球消費總量的約43%左右，中國銅需求量的一半源于進口，最主要的進口口岸便是上海。2012年，通過上海綜合保稅區(qū)（含洋山保稅港區(qū)）進口的電解銅超過100億美元，占全國進口總量的1/3。
然而，國際貿(mào)易中通常以國外價格為參照依據(jù)進行點價交易或其他方式，如進口銅通過LME期貨價格和升貼水來確定銅進口價，其中運費占比很大。進口商品的定價權一直掌握在西方國家手中，國內(nèi)貿(mào)易商面臨較大的經(jīng)營風險，即便進行商品套期保值仍無法規(guī)避內(nèi)外盤價差波動風險，因此，我國在全球貿(mào)易競爭中長期將處于被動地位。
隨著我國“一帶一路”國家戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進，對外經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展迎來了新的重要發(fā)展機遇。為此，SSEFC研發(fā)了基于滬（上海）、倫（倫敦）兩地銅運費價差的金融衍生品，希望有助于貿(mào)易企業(yè)通過價差交易及時轉移價差風險，扭轉貿(mào)易定價的被動局面，為我國不斷繁榮的貿(mào)易發(fā)展提供更有力的支持。
以產(chǎn)品為服務手段，充分發(fā)揮金融資本服務實體經(jīng)濟的重要作用
目前，SSEFC上市交易的三大交易產(chǎn)品——上海出口集裝箱運力交易、中國沿海煤炭運力交易、國際干散貨期租運力交易已逐漸被產(chǎn)業(yè)資本和金融資本認可和接受，并在中國沿海煤炭和上海出口集裝箱運力交易產(chǎn)品上實現(xiàn)了多次運力交收，真正發(fā)揮了運力供給與需求之間的橋梁作用。
為更好地發(fā)揮金融資本服務實體經(jīng)濟的積極作用，SSEFC選取運力需求旺盛、金融屬性較高的貿(mào)易銅為對象，聯(lián)合北京工商大學證券期貨研究所共同研發(fā)了運費價差交易產(chǎn)品。
產(chǎn)品優(yōu)勢：
（1）參與成本低。經(jīng)測算，持有相同數(shù)量現(xiàn)貨的銅運費價差交易合同的成本約為倫敦金屬交易所和上海期貨交易所銅期貨合約跨市套利持有合約成本的1/20-1/25。
（2）交易風險小。由于外匯管制的存在，進行國內(nèi)外跨市套利需要進行外匯兌換，交易手續(xù)繁瑣、資金利用率低，匯率波動風險大，除此之外，交易者進行跨市套利還需承擔交易時差、交易體系上的不完全對接風險，進出口政策變動風險，價差未來收斂變化風險等。
（3）交易便捷。銅運費價差交易產(chǎn)品使用人民幣報價、人民幣結算和現(xiàn)金交收形式，規(guī)避了匯率波動風險，交易手續(xù)便捷；采用現(xiàn)金交收，交易商無需擔心實貨出入庫、倉單流轉以及品級差異等，避免了逼倉風險隱患。
（4）套期保值效果佳。在傳統(tǒng)模式下，交易商對跨市場標的商品進行期貨套期保值較難達到預期的風險對沖效果，如果結合運用運費價差交易，可降低價差波動風險，提高套期保值的效果。相較于單一的市場，價差連接兩個市場，可及時反映國內(nèi)外的商品供求關系，指導企業(yè)合理安排采購和生產(chǎn)活動。
該產(chǎn)品的推出，貿(mào)易商不僅可以通過運價交易對運輸費用進行套期保值，還可以通過價差交易直接對商品基差風險進行合理管控，有效控制企業(yè)經(jīng)營中的物流成本、貿(mào)易成本和資金成本。
以平臺為試金石，為上海“四個中心”建設增添創(chuàng)新發(fā)展動力
從航運服務業(yè)的轉型發(fā)展看，運費價差交易是運價交易在航運物流領域的延展，推出銅運費價差交易產(chǎn)品將豐富航運金融衍生品的內(nèi)涵，完善運費衍生品市場體系建設，為我國航運、物流、貿(mào)易企業(yè)提供全方位的風險管理工具，為上海國際航運中心建設的創(chuàng)新發(fā)展發(fā)揮應有的作用。
從金融市場的建設層面看，首先，SSEFC推出銅運費價差交易是金融衍生品的創(chuàng)新產(chǎn)品，對豐富金融產(chǎn)品種類和金融服務工具、優(yōu)化上海多層次金融市場體系具有重要意義。其次，參與價差交易的資金將促使滬倫兩個期貨市場的價差回歸理性，完善期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的功能，推動期貨市場功能發(fā)揮的進一步深化。
平臺以創(chuàng)新發(fā)展為驅(qū)動力，以產(chǎn)品創(chuàng)新為生命力，充分發(fā)揮航運金融衍生品在航運、金融、貿(mào)易、經(jīng)濟方面的資源配置作用，為上�！八膫�中心”建設作出積極的探索。
