用航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品對(duì)沖中美貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn) —— 記UW1807合約運(yùn)力交收
中國作為美國最大的商品進(jìn)口國和貿(mào)易逆差來源國，首當(dāng)其沖成為美國發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)的重點(diǎn)目標(biāo)。
航運(yùn)屬于派生需求，貿(mào)易與航運(yùn)相輔相生。中美貿(mào)易戰(zhàn)直接影響兩國貨物進(jìn)出口量，進(jìn)而改變班輪公司的運(yùn)力配置，最終傳導(dǎo)至運(yùn)費(fèi)，導(dǎo)致運(yùn)價(jià)波動(dòng)。
航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品
上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交有限公司（SSEFC）推出的集裝箱運(yùn)價(jià)衍生品采用金融方式對(duì)沖運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，起到套期保值的作用，為航運(yùn)物流和外貿(mào)企業(yè)保“價(jià)”護(hù)航。目前，SSEFC已經(jīng)推出上海—?dú)W洲和上�！牢鲀蓷l航線的航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易，合同包括未來半年的連續(xù)單月合約。
合同最小交易量設(shè)為1手（歐洲合同1手=1TEU、美西合同1手=1FEU）。由此可見，無論是大型貿(mào)易商還是小微企業(yè)都能用集裝箱運(yùn)價(jià)衍生品為遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)做套期保值。產(chǎn)品設(shè)計(jì)的初衷是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)最廣大的實(shí)體企業(yè)。
集裝箱運(yùn)價(jià)衍生品交易采用定金制度，在運(yùn)力交收環(huán)節(jié)定金比例為10%。定金制度正中行業(yè)痛點(diǎn)，現(xiàn)貨市場沒有對(duì)違約行為采取必要的懲罰措施，即使某一方無法按期交貨交艙，另一方很難獲得相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。正如“運(yùn)去哪”創(chuàng)始人周詩豪在UW1807運(yùn)力交收簽約儀式上表示，現(xiàn)在航運(yùn)電商平臺(tái)可以為客戶提供最好的服務(wù)，懼怕的是違約行為。
SSEFC利用定金制度督促運(yùn)力交收雙方履約，其中若有一方違約且情況核查屬實(shí)，守約方就能獲得違約方的定金補(bǔ)償，一定程度上彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)上的損失。
運(yùn)力交收雙方概況
申請參與UW1807合約運(yùn)力交收的買賣雙方分別為“運(yùn)去哪”和上海巴士悅信物流發(fā)展有限公司（巴士悅信）。
“運(yùn)去哪”是一站式國際物流服務(wù)平臺(tái)，提供包括貨運(yùn)代理訂艙、拖車、報(bào)關(guān)、倉庫內(nèi)裝和保險(xiǎn)代理等國際物流綜合服務(wù)。
巴士悅信成立于1994年，是經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)的一級(jí)貨運(yùn)代理企業(yè)，也是經(jīng)交通運(yùn)輸部注冊的無船承運(yùn)人。經(jīng)過20多年的發(fā)展，巴士悅信已成為頗具規(guī)模的物流貨代企業(yè)，位列中國物流和貨運(yùn)代理50強(qiáng)。
在UW1807運(yùn)力交收簽約儀式上，巴士悅信總經(jīng)理顧斌和“運(yùn)去哪”創(chuàng)始人周詩豪均表示，愿意嘗試新工具，采用金融手段規(guī)避運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，為海上運(yùn)輸�！皟r(jià)”護(hù)航，同時(shí)也為上海國際航運(yùn)中心和國際金融中心建設(shè)貢獻(xiàn)一份力量。
UW1807運(yùn)力交收簽約
交易和交收環(huán)節(jié)
隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級(jí)，其陰霾始終縈繞在每一位物流人的心頭。7月6日0時(shí)起，美國對(duì)中國340億美元商品加征關(guān)稅。巴士悅信擔(dān)心貿(mào)易保護(hù)主義影響中美航線運(yùn)價(jià)，隨即果斷在UW1807合約于1450美元/FEU價(jià)位做空1手，鎖定7月份運(yùn)費(fèi)收入。隨后，中美貿(mào)易戰(zhàn)有升級(jí)趨勢，美國總統(tǒng)特朗普叫囂加稅目標(biāo)將升至5000億美元商品。中國很多服裝、家具等輕工業(yè)出口商擔(dān)心未來被加征關(guān)稅而遭美國代理商退貨，因此紛紛主動(dòng)要求提前發(fā)貨，“運(yùn)去哪”7月份收到的訂單不降反升，隨即在1394美元/FEU價(jià)位做多1手UW1807合約，鎖定出貨成本。
7月16日和17日，巴士悅信和“運(yùn)去哪”先后向SSEFC遞交《UW1807按期交收申請表》。經(jīng)SSEFC核審與匹配，7月17日15時(shí)收盤之后向雙方發(fā)送《UW1807運(yùn)力交收匹配單》。雙方磋商之后，7月18日在上海國際航運(yùn)服務(wù)中心32樓會(huì)議室簽署《訂艙合同》，合同規(guī)定采用指數(shù)掛鉤形式確定遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)，即UW1807交收結(jié)算價(jià)+升貼水；使用現(xiàn)代商船7月下旬艙位，升貼水商議為-75美元/FEU；裝貨港為上海，卸貨港為洛杉磯。7月20日是最后交易日，SSEFC于當(dāng)日15時(shí)收盤后公布UW1807交收結(jié)算價(jià)為1618.7美元/FEU（7月前三周上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)上海-美西航線指數(shù)的算術(shù)平均值），隨即凍結(jié)雙方161.87美元作為運(yùn)力交收保證金。
7月19日，“運(yùn)去哪”向巴士悅信發(fā)送《訂艙委托書》并抄送SSEFC，內(nèi)容包括預(yù)定航次、箱型、箱量等貨物信息和操作事項(xiàng)。7月23日，巴士悅信向“運(yùn)去哪”回復(fù)《預(yù)配艙單》并抄送SSEFC，內(nèi)容包括船名、航次、開航日期。
受2018年第10號(hào)臺(tái)風(fēng)“安比”影響，上海港洋山港區(qū)封港1天，導(dǎo)致船舶推遲靠港�！艾F(xiàn)代溫哥華”輪于7月27日14時(shí)靠妥上港集團(tuán)振東分公司碼頭，7月28日12時(shí)30分離泊開航，貨物順利出運(yùn)（套期保值效果見下表）。
中美貿(mào)易戰(zhàn)激戰(zhàn)正酣，無論誰輸誰贏，操心的永遠(yuǎn)是航運(yùn)人和外貿(mào)人。海運(yùn)屬于對(duì)外貿(mào)易的派生需求，受到經(jīng)濟(jì)、政治、文化、軍事、天氣等多方面的影響，國際和國內(nèi)市場上的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)影響運(yùn)價(jià)的波動(dòng)甚至巨幅動(dòng)蕩。
中國貿(mào)易商和物流企業(yè)的利潤十分微薄，根本無法承受運(yùn)價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致無奈選擇利潤更微薄的FOB。
SSEFC推出的集裝箱運(yùn)價(jià)衍生品為航運(yùn)人和外貿(mào)人提供鎖定遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)的工具，更有信心簽訂CIF，將更多利潤留在中國企業(yè)。正如SSEFC常務(wù)副總裁肖健所言，集裝箱運(yùn)價(jià)衍生品可以將外貿(mào)企業(yè)和物流企業(yè)的主動(dòng)權(quán)前置到合同的簽訂和招標(biāo)之時(shí)。
航運(yùn)強(qiáng)則國家強(qiáng)。中國航運(yùn)強(qiáng)在硬件實(shí)力，弱在軟實(shí)力。SSEFC推出的集裝箱運(yùn)價(jià)衍生品正是為中國贏得國際海運(yùn)定價(jià)權(quán)和話語權(quán)而應(yīng)運(yùn)而生。“眾人拾材火焰高”，相信通過每一位航運(yùn)人和外貿(mào)人的共同努力，定能將航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品事業(yè)發(fā)揚(yáng)光大，實(shí)現(xiàn)中華民族百年海運(yùn)強(qiáng)國夢。
肖健常務(wù)副總裁向來賓介紹交易行情
