航運(yùn)交易公報(bào)：SCFI 集裝箱運(yùn)價(jià)先行指標(biāo)
上半年，全球班輪市場(chǎng)運(yùn)價(jià)的絕地式反彈，以及反彈之后的震蕩回落，對(duì)業(yè)內(nèi)百花齊放的集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)進(jìn)行了輪番洗禮。誠然，大部分指數(shù)都能從復(fù)雜的市場(chǎng)變化中提取出簡(jiǎn)單的價(jià)格趨勢(shì)，但由于各個(gè)指數(shù)的功能、定位不同，樣本構(gòu)成、運(yùn)價(jià)定義、編制方法等存在差異，因此其對(duì)市場(chǎng)細(xì)小變化有著不同的詮釋，并非每個(gè)指數(shù)都能客觀、準(zhǔn)確、靈敏地反映出市場(chǎng)的每個(gè)細(xì)節(jié)。
其中，作為全球首個(gè)集裝箱運(yùn)價(jià)衍生品交易標(biāo)的，由上海航運(yùn)交易所（SSE）發(fā)布的上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）運(yùn)營時(shí)間最久，其編制方法以及內(nèi)外控手段已成為確立指數(shù)客觀性、準(zhǔn)確性和權(quán)威性的關(guān)鍵要素。SCFI曾被《勞氏日?qǐng)?bào)》評(píng)為“全球范圍內(nèi)反映上海出口至世界各地主要航線運(yùn)價(jià)最權(quán)威和最準(zhǔn)確的指數(shù)之一”。
捉摸不定的市場(chǎng)
連月來，面對(duì)貿(mào)易出口困境，班輪公司頻繁控制運(yùn)力、上調(diào)運(yùn)價(jià)，以穩(wěn)定經(jīng)營利潤(rùn)。7月27日的SCFI顯示，歐洲、美西航線集裝箱運(yùn)價(jià)（海運(yùn)費(fèi)和海運(yùn)附加費(fèi)）較年初分別大幅上漲137%和31%。其他同類型運(yùn)價(jià)指數(shù)總體趨勢(shì)與SCFI走勢(shì)表現(xiàn)一致。
需要指出的是，不同于過去，供求關(guān)系顯然已非班輪公司調(diào)價(jià)的主要?jiǎng)右�，但調(diào)價(jià)執(zhí)行力度仍由供求關(guān)系決定，運(yùn)價(jià)變動(dòng)因素更復(fù)雜，這就需要運(yùn)價(jià)指數(shù)能更精確地反映市場(chǎng)運(yùn)價(jià)走勢(shì)特征。
上半年全球班輪市場(chǎng)行情特征：一是遠(yuǎn)洋航線的四輪漲價(jià)呈現(xiàn)階梯狀；二是隨著運(yùn)價(jià)水平的遞增，上漲力度逐輪遞減；三是每輪漲價(jià)后運(yùn)價(jià)即逐漸回落；四是由于班輪公司自身的市場(chǎng)定位、策略及敏感度各異，對(duì)于漲價(jià)執(zhí)行時(shí)間也有所不同，因此，對(duì)于每輪的漲價(jià)，市場(chǎng)反應(yīng)周期一般在兩周，反映出各班輪公司對(duì)運(yùn)價(jià)所執(zhí)行的策略與強(qiáng)度。如圖所示的SCFI走勢(shì)，精準(zhǔn)反映了上半年運(yùn)價(jià)震蕩上行的走勢(shì)，并如實(shí)反映了漲價(jià)前后市場(chǎng)氣氛、漲價(jià)后市場(chǎng)走勢(shì)以及班輪公司的漲價(jià)策略。
與其他同類型指數(shù)相比，SCFI更具先導(dǎo)性、靈敏性。如：以美西航線為例，經(jīng)測(cè)算，上半年SCFI美西航線運(yùn)價(jià)指數(shù)與世界集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（WCI）的美西航線運(yùn)價(jià)相關(guān)性達(dá)到98%，都較好地反映了航運(yùn)市場(chǎng)的運(yùn)價(jià)變化。進(jìn)一步分析，SCFI的美西航線當(dāng)周運(yùn)價(jià)與WCI美西航線下周運(yùn)價(jià)的相關(guān)性超過99%，由此可看，SCFI對(duì)市場(chǎng)信息反應(yīng)更敏感、更及時(shí)。
編制方式：
以科學(xué)、透明、客觀為本
近年來，由于班輪市場(chǎng)行情跌宕起伏，指數(shù)發(fā)展的重心落在了反映即期市場(chǎng)運(yùn)價(jià)的指數(shù)上，市場(chǎng)對(duì)指數(shù)的透明性、客觀性、準(zhǔn)確性、抗操縱性等提出了更高的要求。
首先，為保證運(yùn)價(jià)指數(shù)對(duì)使用者和交易者的公開性和透明性，各大指數(shù)編發(fā)單位通過媒體渠道對(duì)指數(shù)情況做了簡(jiǎn)要介紹。其中，SSE通過官方網(wǎng)站及交通運(yùn)輸部輔助網(wǎng)站——中華航運(yùn)網(wǎng)，以中英文版本詳細(xì)介紹SCFI的詳細(xì)情況，深受國內(nèi)外用戶的歡迎。指數(shù)介紹信息包括：運(yùn)價(jià)定義——對(duì)航線構(gòu)成、目的港選擇、附加費(fèi)構(gòu)成、計(jì)費(fèi)單位、貿(mào)易條款、箱型選擇等作了明確界定；編委會(huì)構(gòu)成——公布了32家編委單位的名單，并與其官網(wǎng)鏈接；指數(shù)編制方法——公布分航線市場(chǎng)運(yùn)價(jià)計(jì)算方法、綜合指數(shù)計(jì)算方法。
其次，為保證客觀性，指數(shù)數(shù)據(jù)應(yīng)保持相對(duì)的公正性、獨(dú)立性。如BDI引入經(jīng)紀(jì)人報(bào)送數(shù)據(jù)，以保證其報(bào)送人員的中立性、公正性。而在集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)，因市場(chǎng)主體不同，沒有了解班輪運(yùn)價(jià)的經(jīng)紀(jì)人，因此，將船貨雙方都納入數(shù)據(jù)采樣、平衡雙方的報(bào)送話語權(quán)不失為成功之道。SCFI編委單位均遵循“自愿加入”原則，沒有任何強(qiáng)制成分；編委單位在加入時(shí)須簽署《中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)編制委員會(huì)章程》，承諾按章程規(guī)定如實(shí)報(bào)送運(yùn)價(jià)數(shù)據(jù)。現(xiàn)已形成15家班輪公司和17家貨主及貨代企業(yè)的樣本格局，有效保證SCFI的公正性、客觀性，有利于防止話語權(quán)向供給方或需求方單方面傾斜。
第三，為保證準(zhǔn)確性，指數(shù)數(shù)據(jù)的樣本需為在市場(chǎng)上極具代表性、占據(jù)相當(dāng)份額及對(duì)市場(chǎng)相當(dāng)敏感的企業(yè)。SCFI的船方樣本為全球排名前二十大的班輪公司或者在區(qū)域內(nèi)極具代表性的企業(yè)；而貨方樣本則兼顧穩(wěn)定性和對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)的靈敏度，既囊括了上海市場(chǎng)上占有相當(dāng)份額的4家大型訂艙平臺(tái)，也包含了對(duì)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)波動(dòng)相當(dāng)敏感的中小型公共貨代。同時(shí)，SSE還通過不斷發(fā)展新編委單位，使SCFI樣本覆蓋面更廣，市場(chǎng)代表性更強(qiáng)，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性更高。
第四，具有良好的抗操縱性。SCFI的平均運(yùn)價(jià)計(jì)算采用的是簡(jiǎn)單算術(shù)平均法。盡管編委單位中，船貨雙方的編委單位在現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響力不同，尤其是個(gè)別貨代企業(yè)規(guī)模不大，但靈敏度很高。因此，兼顧市場(chǎng)規(guī)模和對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)的靈敏度，對(duì)參與計(jì)算的32家樣本公司都賦予相同的權(quán)重，有效防止個(gè)別公司權(quán)重過大的問題。
內(nèi)外控系統(tǒng)：
以完善、嚴(yán)密為導(dǎo)向
為抵御日益劇烈的運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，船貨雙方對(duì)擁有一套能控制經(jīng)營成本風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的需求越來越高，對(duì)其安全、準(zhǔn)確、公正的呼聲也越來越強(qiáng)。作為船貨雙方風(fēng)控產(chǎn)品的核心，指數(shù)的安全性和抗操縱性，成了重中之重。
為保證安全性和抗操縱性，指數(shù)需擁有一套嚴(yán)格的內(nèi)外控制度，以確保其不被編制人員或樣本報(bào)送人員隨意主觀操縱。據(jù)了解，在SCFI編制工作中，為確保數(shù)據(jù)安全保密，流程規(guī)范，SSE為指數(shù)編制提供了一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的工作區(qū)域，設(shè)置現(xiàn)代化的監(jiān)視、監(jiān)聽系統(tǒng)，并制訂嚴(yán)密的報(bào)送編制操作規(guī)范和數(shù)據(jù)保密制度，確保指數(shù)編制的安全運(yùn)行。外控方面，在數(shù)據(jù)報(bào)送方面，明確了編委單位報(bào)送數(shù)據(jù)的規(guī)范與責(zé)任;數(shù)據(jù)采用方面，有一套科學(xué)合理的運(yùn)價(jià)信息異常處理辦法，防范個(gè)別人員有意報(bào)高或報(bào)低運(yùn)價(jià)的可能性。同時(shí)，SSE還規(guī)定編委單位參與運(yùn)價(jià)信息報(bào)送的人員不得直接或間接參與任何集裝箱運(yùn)價(jià)衍生品市場(chǎng)交易，并不得將信息透露給任何其他人員，若違反，相關(guān)人員必須承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
指數(shù)掛鉤合約受捧
SCFI獲首肯
近年來，由于經(jīng)濟(jì)前景不明朗以及行業(yè)特點(diǎn)不斷變化，集裝箱運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)出持續(xù)性的劇烈波動(dòng)，即期市場(chǎng)運(yùn)價(jià)和長(zhǎng)期協(xié)議運(yùn)價(jià)之間的差距拉大令違約情況屢見不鮮。為減少這種違約風(fēng)險(xiǎn)，參與集裝箱運(yùn)輸?shù)某型须p方開始思考一種新的運(yùn)費(fèi)簽約形式，以保證雙方必要的艙位、貨量以及運(yùn)價(jià)，指數(shù)掛鉤合同由此應(yīng)運(yùn)而生。
指數(shù)掛鉤合約模式是對(duì)傳統(tǒng)固定費(fèi)率合同的改良，是對(duì)海運(yùn)業(yè)長(zhǎng)期協(xié)議定價(jià)模式的革命，而SSE發(fā)布的SCFI正是推動(dòng)這場(chǎng)革命的重要基石。對(duì)此，美國聯(lián)邦海事委員會(huì)（FMC）主席李丁斯基評(píng)論：“SCFI對(duì)于世界集裝箱貿(mào)易中的任何一方都是寶貴的工具。在我們研究是否需要修訂法規(guī)來允許我們的運(yùn)輸合同能合法納入指數(shù)過程中，是承托雙方長(zhǎng)期以來對(duì)SCFI的價(jià)值與成功的一致好評(píng)促使委員會(huì)在2011年9月以5∶0的贊成票通過了這一決定。……SCFI以其獨(dú)特而可靠的結(jié)構(gòu)模式，為所有希望獲得集裝箱運(yùn)輸可靠性和穩(wěn)定性的人提供了標(biāo)桿。”
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月底，在FMC備案的與指數(shù)掛鉤的運(yùn)輸合同中，有46%的運(yùn)輸合同采用SSE發(fā)布的SCFI。說明SCFI已成為了美國貨主心目中的首選指數(shù)，也說明其市場(chǎng)代表性、準(zhǔn)確性、靈敏性已獲得國際大貨主和大船東的高度認(rèn)可。
目前，行業(yè)廣泛采用指數(shù)掛鉤合同的勢(shì)頭正在快速上升。據(jù)市場(chǎng)消息，幾家主要班輪公司正研究發(fā)展指數(shù)掛鉤的合同，同時(shí)許多貨主和貨運(yùn)代理也在探索采用這種新的定價(jià)方式來簽訂合同。根據(jù)德魯里最新發(fā)布的報(bào)告，“與指數(shù)掛鉤的合同在其他海運(yùn)領(lǐng)域是較為常見的，同時(shí)，它也是高度商品化市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)特征。完全可以想象，到2020年，大多數(shù)集裝箱海運(yùn)費(fèi)的商定將基于指數(shù)掛鉤的合同來完成。”。
