21世紀(jì)經(jīng)濟報道：國內(nèi)首個航運金融衍生品上市 謀求航運定價權(quán)
上海航運金融中心建設(shè)“再下一城”！
6月28日，在上海航運運價交易有限公司（SSEFC）正式開業(yè)同時，國內(nèi)首款航運金融衍生品：上海出口集裝箱中遠(yuǎn)期運價交易也迎來首批交易成交。
值得注意的是，上海出口集裝箱中遠(yuǎn)期運價交易的場內(nèi)交易模式，正悄然打破數(shù)百年以來歐洲航運經(jīng)紀(jì)商賴以壟斷全球航運價格的場外OTC交易模式。
暗戰(zhàn)運價定價權(quán)
畢竟，這款航運金融衍生品正悄然打破長期以來歐洲航運經(jīng)紀(jì)商賴以壟斷全球航運價格的場外OTC交易模式。
早在4月，波羅的海航運交易所的全球航運運價衍生品中央交易系統(tǒng)在上海正式啟動，這是成立200多年來首次在海外啟動航運交易平臺。
“但他們現(xiàn)在更多停留在推廣交易規(guī)則階段。”上海航運運價交易有限公司董事長張頁對記者表示，“現(xiàn)在我們和它還談不上競爭，因為我們做的是出口集裝箱中遠(yuǎn)期運價交易，他們主要業(yè)務(wù)是干散貨運價業(yè)務(wù)。
記者了解到，今年四季度上海航運運價交易有限公司（SSEFC）將推出中國沿海干散貨中遠(yuǎn)期運價交易，而國際遠(yuǎn)洋干散貨中遠(yuǎn)期運價交易品種則將在明年初擇機推出。
據(jù)悉，目前上海出口集裝箱中遠(yuǎn)期運價交易主要包括美西航線與歐洲航線兩個交易品種，合約月份從當(dāng)月起的連續(xù)6個月，投資者、船東與貨代能以5倍杠桿買賣出口集裝箱中遠(yuǎn)期運價交易品種；但這套交易模式與場外OTC交易最大的不同，在于它屬于場內(nèi)集中競價交易模式，未來連續(xù)6個月的集裝箱航運運價信息均透明公開。
“這將避免某些航運經(jīng)紀(jì)商借助用船方與船東之間的信息不對稱，賺取其中的運價價差，起到價格發(fā)現(xiàn)功能。”一家參與上海出口集裝箱中遠(yuǎn)期運價交易的會員單位負(fù)責(zé)人解釋說，“正是借助集裝箱中遠(yuǎn)期價格發(fā)現(xiàn)機制，這款產(chǎn)品在國際集裝箱航運運價定價方面的話語權(quán)將大幅提高。”
但記者了解到，目前參與上海出口集裝箱中遠(yuǎn)期運價交易的投資者主要以個人投資者與私募基金為主，航運公司與船東還是以觀望為主。
“一方面是我們對SSEFC出口集裝箱中遠(yuǎn)期運價交易模式還需要進一步了解，另一方面習(xí)慣通過歐美航運經(jīng)紀(jì)商買賣遠(yuǎn)期航運協(xié)議（FFA），引進新的交易模式還需要多方面的協(xié)商。”一位國內(nèi)船廠負(fù)責(zé)人向記者透露。
國際化征途
為了拓展上海出口集裝箱中遠(yuǎn)期運價交易的國際影響力，上海航運運價交易有限公司（SSEFC）已悄然開啟引進海外會員的談判進程。
記者了解到，上海航運運價交易有限公司（SSEFC）準(zhǔn)備引進約10家海外會員，向全球船廠、貨代與大型投資銀行推廣上海出口集裝箱中遠(yuǎn)期運價交易，上周，他們已與全球著名的航運咨詢與經(jīng)紀(jì)商克拉克森（CLARKSON）機構(gòu)討論發(fā)展海外會員的“可行性”。
“但是，短期要引進海外會員，比較困難。”上述知情人士透露，最大的阻力是海外結(jié)算銀行與結(jié)算地的選擇，有很多特定條款要談判協(xié)商。
不過，更大的阻力，或許是歐美航運經(jīng)紀(jì)商的“抵制”。
“長期以來，歐美航運經(jīng)紀(jì)商都會抵制航運運價中遠(yuǎn)期交易場內(nèi)交易模式，后者直接傷及他們的切身利益。”一位海運公司負(fù)責(zé)人透露，目前航運經(jīng)紀(jì)商通過場外OTC交易湊合航運運價交易，每筆能收取約1.5%傭金提成，遠(yuǎn)高于航運運價中遠(yuǎn)期交易品種場內(nèi)交易的0.05%交易手續(xù)費，且他們經(jīng)常利用交易雙方的信息不對稱賺取差價。
“我們也在努力尋求和他們合作共贏的方式。”一位SSEFC人士透露。
去年1月，上海航運運價交易有限公司在倫敦場外OTC市場試運行以上海出口集裝箱運價指數(shù)（SCFI）為結(jié)算依據(jù)的集裝箱運價掉期交易（CFSA），已取得一定效果。首筆成交來自摩根士丹利與一家歐洲船運公司簽訂的CFSA掉期交易；6個月后，倫敦結(jié)算所（LCH）與新加坡交易所（SGX）先后推出對CFSA的清算服務(wù)。
“現(xiàn)在最大的合作切入點，是歐美航運經(jīng)紀(jì)商能將交易雙方的遠(yuǎn)期集裝箱航運運價協(xié)議拿到出口集裝箱中遠(yuǎn)期運價交易系統(tǒng)進行套期保值。”上述SSEFC人士表示，“這有助增強上海出口集裝箱中遠(yuǎn)期運價交易在國際航運運價的話語權(quán)。”
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